第四季度旅游行業投資策略報告

第四季度旅游行業投資策略報告

        第四季度旅游行業投資策略報告
　投資要點：旅游行業繼續在景氣周期運行，在宏觀經濟增速下降的背景下，具有防御特征的旅游行業相對投資價值更加突出，維持推薦評級。重點公司不含權的股價總體高估，但考慮到平均送的對價預期后，仍有的上漲空間。
　　旅游行業保持快速增長。今年以來，原創：www.wenmi114.com我國旅游業繼續保持良好的發展態勢，前兩個黃金周游客增長，旅游收入增長。月入境旅游者增長，旅游外匯收入增長。預計全年旅游總收入億元，同比增長。預計年前行業增長速度達到。
　　景區、酒店運行良好，旅行社經營仍不樂觀。景區子行業地區分化明顯，長期依然維持價格、游客雙增長的趨勢；酒店行業客房價格繼續上漲、熱點地區出租率下降，出現階段性頂部跡象，長期來看，集團化將繼續快速提高；旅行社受人民幣升值影響相對較大、行業競爭激烈，經營仍不樂觀。
　　中期業績繼續增長，但增速不及預期。原創：m.baimashangsha.com家重點公司中期收入、營業利潤、凈利潤分別增長％、％、％。營業利潤的快速增長顯示上市公司主業發展良好，但由于投資收益等非經常性損益下降以及部分景區業績下降，總體增長不及預期；
　　針對兩種類型公司采取不同的投資策略。建議對旅游行業中品牌優勢明顯行業龍頭公司（華僑城、錦江酒店）及質地優良的景區類公司（麗江旅游）采取買入并持有的長期投資策略；對品牌優勢尚不明顯但具有階段性機會的公司采取逢低買入、階段性持有的投資策略。
　　維持行業推薦評級。如不考慮含權因素，重點公司股價總體高估，但考慮到送的對價后，重點公司總體上仍有的上漲空間。基于對價預期，維持行業推薦評級。維持華僑城強烈推薦、桂林旅游謹慎推薦的投資評級，維持華僑城強烈推薦，桂林旅游、峨眉山、麗江旅游、首旅股份、錦江酒店謹慎推薦的評級。

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