加入WTO對中國期貨市場的影響與對策

加入WTO對中國期貨市場的影響與對策

　　編者按：
　　經過十年艱難曲折的發展歷程，我國期貨市場終于迎來規范發展的新紀元。國家“十五”計劃綱要明確提出了“穩步發展期貨市場”的方針，這說明，我國政府充分重視期貨市場對社會經濟發展的作用。作為發現價格和規避風險的重要金融工具，期貨市場是現代市場經濟體系中不可缺少的組成部分，其作用是無可替代的。當前，在我國加入WTO、融入國際經濟大家庭之際，中國經濟的發展將更需要期貨市場功能的有效發揮。因此，客觀分析WTO對中國期貨市場的機遇與影響，并在此基礎上制定我國期貨行業的應對措施與發展策略，應是一個具有重大理論和實際意義的課題。

　　市場經濟不能沒有期貨市場
　　期貨市場是經濟發展到一定歷史階段的產物，是現貨市場不斷進行外延擴張和內涵深化的結果。在現貨市場上依據現行價格信號進行的市場調節，由于存在著價格調節滯后的問題，導致市場供求和價格的劇烈波動。現貨市場的這種內在缺陷只能通過其他機制來加以彌補，而期貨市場所特有的回避風險、發現價格、減緩價格波動的功能正好能夠滿足這一要求。期貨市場對現貨市場最直接的作用，是所形成的超前價格可以使商品生產者和經營者做出更為科學的生產經營決策，減少盲目投資和生產，有利于整個社會經濟的穩定發展。同時，通過期貨市場的套期保值交易，將生產者和經營者所面臨的現貨市場價格波動風險分解、轉移出去。由此可見，在市場經濟體系中，現貨市場體現的是現貨交易（供求）關系，期貨市場體現的是遠期交易（供求）關系，兩者相互補充、相互促進。缺少了期貨市場，市場體系就不完善，市場機制就很難充分發揮作用。正如美國著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者米勒教授所說：“沒有期貨市場的經濟體系稱不上是市場經濟。”
　　世界經濟發展的歷史證明，沒有發達、完善的期貨市場，一個國家或地區就難以成為世界性經濟與金融中心。在工業化時期，期貨市場應工業化的客觀要求而產生，并且推動了工業化的發展進程。倫敦金屬交易所是歐洲工業革命的產物，又為歐洲的工業發展做出了貢獻，推進了歐洲工業化進程。美國農業的商品化推動了芝加哥期貨交易所的產生與發展，芝加哥期貨交易所的成長又進一步促進了美國農業現代化進程，更帶動了芝加哥從一個小村莊轉變為國際金融中心的經濟步伐。20世紀70年代，世界經濟的自由化和一體化進一步推動了金融期貨的成長與發展，從而使期貨市場進入快速發展的時期，期貨市場的高速發展又進一步推動了世界性金融中心的形成。美國的紐約和芝加哥、英國的倫敦、日本的東京、中國的香港及新加坡等世界性金融中心的形成與發展，期貨市場功不可沒。可以看出，期貨市場已經成為國際金融市場體系中不可缺少的組成部分和制高點。
　　改革開放以來，我國企業向國際化方向的發展以及與世界經濟不斷融合的過程，也是我們的企業和國家暴露在風險之中的過程。如何使中國的經濟不被其他國際經濟力量所控制，中國期貨市場是應該而且也是能夠有所作為的。我國是發展中的經濟大國，具有巨大的經濟總量和市場總量，很多產品無論是生產量還是進出口量，都在國際市場上占舉足輕重的地位。這種市場地位足以影響國際市場的價格變化，但這種優勢往往不被重視，以至于許多有優勢的重要商品價格被國際上其他有影響的期貨交易所左右或者主導，使我國的某些商品價格在國際貿易中處于被動地位，甚至造成重大損失。建立發達的期貨市場，有利于為我國經濟建立一道安全屏障。
　　入世后中國更需要期貨市場
　　期貨市場有助于減緩入世的不利沖擊在經濟全球化背景下，入世后中國的對外貿易依存度將會進一步上升。我國具有比較優勢的勞動密集型產品將大規模出口，而石油、糧食、工業原材料和高新技術設備等戰略物資與產品將更多地依賴國際市場的進口。國際市場相關產品價格的大幅度波動將對我國企業的經營績效和人民的經濟生活產生巨大的不利影響。
　　入世后，我國企業和金融機構的跨國經營將得到迅速的發展，它們的國際經濟活動如國際貿易、外部融資和對外投資將更多地受到國際金融市場上的利率、匯率和金融資產價格變動的不利影響。例如，東南亞金融危機期間，我國某家航空公司曾因日元對美元匯率的大幅度貶值發生近十億元的損失。
　　近期，國內股市近30％下跌使得為數眾多的資產管理公司和某些證券公司陷入困境。這從反面證明了金融期貨等衍生產品市場在分散風險、平衡現貨供求、避免股市產生過度泡沫方面的重要作用。入世后，經過一定過渡期，允許國際短期資本這類不穩定力量進入國內市場將是必然趨勢，金融市場的大幅度波動也將不可避免。因此，建立并健全股指期貨等金融衍生產品市場不僅是我國資本市場健康發展的內在需要，也是入世后減緩和避免國際資本流動沖擊的戰略性舉措。
　　眾所周知，期貨市場一個重要功能是低成本地實現風險的分散和轉移。作為廣義資本市場的核心---期貨市場還具有促進資本和稀缺資源有效配置的功能。格林斯潘曾指出：“金融衍生工具具有一種與生俱來化解各種風險的能力，并將這些風險分配給那些最有能力且又最愿意承擔風險的投資者。這種化解和轉移風險的過程改善了市場形成各種金融產品價格和資產價格的機制，……。合理的、非扭曲的金融產品和資產價格信號將有利于促進企業家更合理地分配實物資產資源，從而創造出在消費者看來最有價值的產品和服務。毫無疑問，這一過程提高了生產力，改善了人民生活水平。金融衍生市場本身的附加值來自于提升財富創造過程的能力。”
　　入世是中國經濟的全方位開放，是將國民經濟納入全球一體化的市場經濟體系中去。這將使中國經濟生活的不確定性進一步上升。南北關系的不對稱性、國家綜合國力的差異、市場控制和影響力的差異、以及體制和經濟當事人素質的差異，都可能導致入世后國民經濟系統和非系統風險的上升。因此，風險管理無論是對企業和金融機構，還是對政府和監管者，都將被提升到戰略高度來考慮。而期貨市場無疑是將風險管理戰略落到實處的有效手段和市場基礎。
　　期市發展有利于提升我國綜合國際競爭力期貨交易不僅成為企業套期保值降低經營風險的重要手段，而且成為降低融資和倉儲等生產成本的有效手段。實踐證明，期貨市場通過價格發現和套期保值功能使參與其間的企業增強了駕馭市場、規避風險的能力，指導了企業的生產與銷售規劃，提高了企業經營者素質和決策水平，加快了與國際接軌的進程，在提高企業綜合競爭力方面發揮了積極的作用。
　　從金融業發展角度看，入世后我國金融機構和金融市場發展面臨巨大威脅和競爭壓力，期貨市場的發展對于提升我國金融業的國際競爭力體現出以下作用：第一，期貨市場及工具是現代金融業的重要組成部分。
　　美國作為發達國家，其期貨市場在促進經濟發展、聚集資本和資本輸出方面的作用功不可沒。美國芝加哥商業交易所（CME）和芝加哥期權交易所（CBOE）為國債和股市投資者提供了避險的工具，促進債市和股市的平穩運行。2000年3月17日，美國財政部長倫斯·H·薩默斯在一次講話中指出：“期貨業對美國經濟的發展作出了重大貢獻”。而且期貨市場的“后發效應”效果明顯。如，英國在20年前就認識到自己的金融中心地位如果沒有金融衍生品交易中心來支撐，將會發生動搖。在不足20年的時間里，國家采取一系列措施，從立法到政府推動，使英國國際金融期

貨期權交易所（LIFFE）成為能與美國抗衡的金融期貨市場之一。又如新加坡繼日經指數期貨推出后，又推出恒生指數期貨和臺灣指數期貨，在搶占金融市場制高點上具有深遠影響。
　　第二，我國期貨市場的發展與否直接關系到金融業的國際競爭力。入世后，國民經濟風險管理的內在需要將派生巨大的衍生產品交易需求和風險管理服務需求，如果我國期市發展滯后于市場需求的發展，那么，最活躍、最具成長性和盈利性的期貨市場和金融衍生品服務領域就將為外國金融機構占領或侵吞。
　　第三，金融衍生產品市場的發展可通過提高金融機構的風險管理能力來增強其國際競爭力。首先、金融衍生產品市場為投資基金和保險基金等機構投資者提供了組合投資的空間，有助于實現組合投資的風險分散要求；其次、可為各類金融機構提供金融風險管理的有效工具；再次，為金融機構開拓金融風險管理業務提供了市場工具和條件；從而在投資領域、業務范圍和管理手段等方面為金融機構提高綜合競爭能力創造了條件。
　　從國際貿易關系來看，商品期貨市場的發展將通過減緩國內供求關系的周期性波動、增強對國際市場價格形成過程的影響力，改變我國在大宗商品貿易中的“賤賣貴買“的不利地位。
　　國內成熟品種期貨市場的發展充分證明了發展期貨市場的必要性經過幾年的發展，上海期貨交易所已經成為亞洲最大，世界第二的銅期貨交易中心。上海的銅期貨交易從1992年5月開始交易，當年的成交額為327億，到2000年已達到5035億，在8年內增長了14倍，年平均增長125％。上海期貨市場已形成相當規模，提高了在國際銅期貨市場中的競爭力。大量的實證研究表明，上海期貨交易所銅期貨的價格與銅現貨價格的相關系數達到了0.97，很好地預示了銅現貨價格的供求關系，而且與國際銅期貨權威的價格---倫敦LME銅期貨價格的相關系數也達到了0.94。這說明，上海期貨交易所銅期貨交易的價格發現功能得到了充分的發揮，其價格能夠準確地反映國內外銅市場價格的變化趨勢。許多企業通過期貨市場的套期保值，回避了現貨市場的價格風險，從而保證了生產、經營的正常進行。一些企業在發揮期貨市場套期保值和價格發現功能的基礎上，已經提升到充分利用期貨市場，進行資產整體運作，全面提高企業的市場競爭力的高度上來了。
　　由上可見，經過國內期貨市場的實踐鍛煉，企業已完全能夠適應國際市場的變化。因此，入世對有色金屬行業已經幾乎沒有多大的沖擊和影響了，這也再一次證明期貨市場對我國經濟發展的積極作用。
　　大連商品交易所的大豆期貨品種的交易額在2000年達到了1萬多億，已經成為亞洲第一，世界第二的大豆期貨交易中心，成交量僅次于美國的CBOT。
　　大連商品交易所的大豆期貨價格較好地預示了現貨的供求關系，在指導生產規劃方面起到有效的作用。我國最大的糧食企業黑龍江農墾局就充分利用期貨價格很好地調整了種植結構。由于1999年農民種玉米、水稻、小麥都賠錢，2000年春播期間，黑龍江農墾局系統有1000萬畝土地無人承包，面臨擱荒的危險。但當時大連商品交易所和CBOT的遠期大豆價格均比較高，其中大連商品交易所價格在2300元/噸以上。黑龍江農墾局抓住機遇，在期貨市場大量進行保值，為向農民以較高價格收購創造了條件；同時組織下屬單位到大連召開落實播種面積與合同訂購會議，讓下屬單位領導了解期貨，感受市場經濟。會議結束后，立即層層簽訂收購合同，由于價格合理，有利可圖，充分調動了農民生產的積極性。這樣，從2000年3月份起，人們才開始承包土地。據黑龍江農墾局統計，農民不但承包了1000萬畝播種大豆，而且多種了大約300萬畝“黑地”，合計播種面積1300萬畝，這1300萬畝土地資源由閑置變為有效利用，為國家帶來了巨額財富，同時也增加了農民的經濟收入，國家節約了進口大豆所需的外匯資金。
　　在市場經濟中，市場競爭在某種程度上就是價格競爭。大連商品交易所的大豆期貨價格與國際期貨市場價格具有很強的相關性。國內的進口商就可以利用大豆期貨價格，為他們進行國際貿易的價格參照系。中糧總公司是一家大型糧食進出口商，1997年7月，中糧總公司準備出口一批大豆，當時9月份的大豆期貨價格在2900－3000元/噸之間，根據這個價格折算成貨源成本是有利可圖的。為防止公司在現貨市場采購大豆時出現價格暴漲，公司在2900元左右的價位買進相應數量的期貨合約。不久，大豆現貨價格和期貨價格果然上漲，現貨價格的上漲加大了公司采購成本，但由于期貨市場多頭部分的盈余彌補了成本上漲的損失，公司利用期貨市場成功地達到了保值的目的。
　　上述兩個國內成熟期貨品種市場的實證分析表明，期貨市場發展了，成熟了，就可以與現貨市場一起，組成一個完整的市場體系，來促進國民經濟的發展。
　　入世后中國期市將怎樣應對？
　　加入WTO后，面對嚴酷的市場競爭和變幻莫測的市場風險，中國企業特別是大中型國有企業只有加速改制，利用入世后短暫的5年過渡期，抓緊時機來熟悉和掌握市場競爭規則，熟練運用國際市場通用的避險工具---期貨交易來回避市場風險，有效地保護自己的正常收益，才能更有效地展開市場競爭。另一方面，加入WTO后，開放我國期貨市場的外在壓力也將越來越強。雖然，在我國加入WTO的談判中，并沒有涉及期貨市場的具體條款，但它卻是表明一個國家在價格形成方面的顯示器，也是衡量一個國家對其他成員國企業進入本國市場時市場風險大小的主要標志。加入WTO后，所有涉及原材料、產成品等進出口的行業，都面臨著國際性市場風險沖擊。因此，對期貨市場的要求將隨著進入WTO進程的深入而更加迫切。同時，銀行業、保險業、證券業及相關專業服務業的開放承諾，外資的逐步介入和國際同行的競爭壓力都將對我國金融期貨市場提出迫切的發展要求。期貨交易特別是金融期貨交易作為金融衍生工具，是金融市場的有機組成部分，隨著我國金融市場的對外開放，期貨市場的對外開放也是議題之中的早晚之事。
　　然而，從許多方面來看，我國期貨市場運作未達到成熟、規范，面對WTO，我們還有大量的工作要去完成。
　　（一）加快期貨市場的法規建設，完善期貨市場監管體制。
　　1、盡快促進修改《期貨交易管理暫行條例》，加快《期貨法》立法步伐。《條例》為我國期貨市場發展起到過重要的歷史作用，但《條例》是針對當時的客觀環境制訂的，其部分內容與加入WTO后市場經濟對期貨交易的需求、與全球化的新形勢不相適應，急需盡快修訂和完善。修改的重點應該是交易所、期貨經紀行業的組織形式和經營范圍；期貨品種推出的批準程序；取消對期貨市場參與者的行政限制；投資者利益的保護及監管架構。圍繞條例的修改，現有的4個管理辦法及交易所章程和規則也應做相應的修改，以逐步形成完善的法規體系，以利于期貨市場的穩步發展。同時要組織力量對歷經數稿的《期貨法》（草案）進行再次修改和完善，并爭取早日出臺，使之成為統領我國期貨業的根本大法。
　　2、完善期貨市場監管體系。建立一個以切實保護投資者利益和維護市場秩序為目標的監管體系，在監管中要體現出對期貨行業機構和人員并重、外部監管和內部行業自律并重的原則。充分發揮期貨交易所的一線監管和期貨行業協會的自律管理的作用，通過分層次的監管體系使期貨監管工作走向規范化、法

制化、市場化的軌道上來。
　　3、堅決取締非法期貨交易，促進持牌機構的發展。
　　（二）、盡快推出股指期貨、石油期貨等迫切需要的期貨品種，配合在加入WTO后相關市場的改革，降低現貨市場風險。
　　1、建立科學的期貨品種上市決策制度。按《條例》規定，期貨品種的上市由中國證監會批準。但目前實際運作決策程序復雜，過程冗長。為使期貨品種上市決策科學化，建議由中國證監會牽頭組成“期貨品種上市審核委員會”，該委員會可由國務院有關部門代表和期貨專家組成，實行“備案審核制”。
　　2、精心設計合約，確保大宗商品期貨品種順利上市。期貨合約是期貨交易的對象，合約設計是該品種能否上市及上市后能否成功的關鍵。因此，國內各交易所應根據入世后市場的需求及交易所自身的特點和定位，相應做好石油、玉米、大米、白砂糖、棉花、線材等商品期貨合約的設計工作。
　　3、充分認識金融期貨的重要性，適時推出金融期貨品種。金融期貨已成為目前世界期貨交易的主流。加入WTO后，銀行業、保險業及證券業將逐步開放，由于國外銀行業、證券公司都實行混合經營，而保險基金更是金融投資領域中的重要力量。由此，進入中國金融市場后，他們必然會利用包括金融期貨在內的一切金融工具與我國金融企業展開競爭，如果我國金融業仍受分業經營體制的束縛，又無適當的金融工具作為競爭手段，那么，入世后對我國金融業的影響將是巨大的。
　　為促進我國證券市場的穩定發展，包括保險基金、養老基金在內的基金入市是必須的。但如果沒有股指期貨作為入市的避險工具，是不利于這些基金大規模進入證券市場的。因此證券市場迫切需要開設股指期貨。另外，新加坡等國準備開設中國指數期貨的舉措，更加深了我們的緊迫感。
　　加入WTO后，我國居民投資渠道將進一步增加，投資更趨分散。在此情況下，為確保國債的順利發行，有必要早日恢復國債期貨交易。同樣，當人民幣成為硬通貨時，開展外匯期貨交易也將具有鞏固我國經濟地位的劃時代的意義。
　　4、推出石油期貨迫在眉睫。目前，我國國內油價完全受制于國際市場油價。1999———2000年國際油價的飆升，至少使我們清醒地認識到兩點：一是作為石油消費大國的中國，必須建立自己的戰略石油儲備；二是必須建立國內的石油期貨市場。在國內開展石油期貨交易，就能使我國取得國際石油定價參與權、影響權和主動權。而國內開展石油期貨交易，勢必要在境內建立容量巨大的石油交割倉庫，對穩定國內石油供應也是一個有力的保證。同樣，對于其他的大宗實物商品及金融期貨也應該有我們自己的期貨交易市場。
　　5、加強期權研究，完善期貨市場品種結構。期權是當今期貨市場的重要組成部分，期權推出的本意是分散期貨市場的風險。期權交易產生后，增添了期貨市場的活力，也使期貨市場避險功能的實現增加了靈活性和多樣性。因此，在研究石油等價格容易波動的期貨品種上市的同時，可考慮同時進行相關品種的期權交易的開發。
　　（三）推進期貨交易所的體制創新和機制創新，增強國際競爭力。
　　在國際競爭形勢和市場壓力下，我國交易所在兩個方面急待改進：一是我國期
　　貨交易所的地位和作用急需提高，同時加強一線監管能力。
　　二是交易所需要體制創新和管理創新，1、交易所體制改革。較為穩妥的方式是，首先建立真正的會員制。然后在條件成熟時，選擇有一定條件的期貨交易所進行股份公司改制的試點，并允許在證券交易所上市交易。
　　2、交易所在運行機制、交易方式、結算方式、風險管理方式方面的國際接軌。
　　3、探索與國外交易所聯網交易，根據政府監管機構的授權，交易所要做好選擇加入國際交易所聯盟的基礎工作，通過逐步實現共享交易品種、共享會員、共享交易平臺等方式實現24小時不間斷交易。要和國際接軌，實現交易電子化。
　　（四）從行業建設角度改造期貨經濟公司，把期貨公司定位于金融服務業。加入WTO后市場對期貨交易多層次、全方位的需求。因此，必須將期貨經紀作為一個行業，從行業建設的角度進行改造。要形成一個以大型綜合類期貨公司為龍頭，期貨傭金代理商和期貨投資咨詢公司為側翼，一般性期貨公司為基干，期貨營業部為基礎，能夠覆蓋全國的、既有分工又有競爭的分層次和專業化期貨經紀行業結構及經營網絡。
　　應按照國際慣例和我國現實情況，將期貨公司定位于金融服務業。只有明確此點，才能從法律地位和政策角度奠定期貨公司從事金融期貨代理的基礎；才能允許金融機構參股，改善期貨公司股權結構，增強抵御的能力和市場競爭能力；也才能采取與證券公司相類似的政策措施，來大力扶植大型綜合類期貨公司。
　　1、盡快實行分類管理，形成結構合理，功能突出的期貨經紀行業體系。中國證監會可通過修訂《期貨公司管理辦法》，對期貨公司明確實行四種類型分類管理，即：①綜合類期貨公司；②代理類期貨經紀公司；③綜合類期貨公司設立的投資類期貨基金管理公司子公司；④期貨公司設立的咨詢類投資顧問子公司。
　　2、扶持大型期貨公司，培育期貨市場可持續發展的主力軍。
　　3、改善股東構成，允許金融機構和外國機構參股期貨公司，完善法人治理結構。順應金融期貨逐步開放的發展趨勢，應逐步改變現有期貨經紀公司的股東構成不合理的狀況。為此，要放寬期貨公司股東限制條件。第一，允許和支持國內證券公司、信托投資公司、財務公司等非銀行金融機構和上市公司、國有控股大型企業集團控股和參股期貨公司。第二，在制定相應管理辦法后，允許國外期貨公司、證券公司、投資銀行和基金管理公司參股國內期貨公司。第三，完善期貨經紀公司的法人治理結構，改變“一股獨大”和董事長或總經理高度集權的現象，真正使股東大會、董事會、監事會和經營層四個環節層面按現代企業制度運轉，并試行聘請金融證券類和法律類專家、教授和企業家作為期貨公司的獨立董
　　事，理順經營管理和各種關系。
　　4、順應期貨市場逐步開放的趨勢，恢復經紀公司的境外期貨代理業務。
　　5、完善職業經紀人制度，倡導服務創新，提高企業經營管理水平和盈利能力。提高經紀人的專業服務水平，逐步試行“全權委托代理”。
　　6、探索“銀期”和“證期”合作，通過金融創新提高核心競爭能力。
　　（五）、大力開拓和培育期貨市場投資群體1
　　、轉變觀念，從單純現貨市場、盲目參與期貨轉為善于利用、充分利用期貨市場。加入WTO，使國內和國外兩個市場的界限日趨模糊，而國際市場頻繁的價格波動勢必會加劇國內市場的波動，企業面臨的市場風險也將增大。企業要在激烈的市場競爭中求生存，求發展，就必須要敢于、善于利用期貨市場的避險功能回避現貨市場風險。否則，將會使企業陷入更大的經營風險。99年下半年2000年上半年，國際石油價格強勁反彈，國內航空公司只能上調機票價格來應對原材料價格的上漲。而同時，國外許多航空公司由于在期貨市場進行了燃料油的套期保值而回避了此次石油漲價的沖擊，非但機票沒有上漲，反而為了吸引客源還不斷地降低票價。事后中國航空業界有人撰文提出，國內航空業應增加燃油儲備來抵御原油漲價的風險。殊不知，從企業角度來分析，原材料庫存的增加不但占用了企業大量的資金，而且還會面臨原材料價格下跌的巨大風險。這說明，在全球經濟一體化的今

天，企業如果仍應循守舊，不轉變觀念，不掌握，不主動利用現代市場經濟通用的套期保值手段，就會處于劣勢，甚至會被淘汰。
　　加入WTO后，我國家庭經營式的農業將承受最直接的沖擊。面對大量進口農產品的價格競爭，除了通過轉讓土地承包經營權，以此來實現規模經營，提高農業經營收益外，當前一個最有效的辦法就是，通過組織農產品銷售公司等形式將千萬戶農民引入期貨市場進行套期保值，使期貨市場成為減緩入世最初沖擊力度的避風港灣。
　　2、允許信貸資金參與套期保值業務。現代企業的流動資金絕大部分都是信貸資金。但是我國現行政策規定信貸資金不能用于套期保值業務。而在國外卻是相反。因此有必要按照國際慣例，修改相關政策，允許企業利用信貸資金開展套期保值業務，鼓勵銀行將資金貸給進行套期保值業務的企業。
　　3、改革財務會計制度，綜合平衡現貨期貨損益。企業開展套期保值業務的目的不是追求期貨交易收益，而是為了實現企業經營目標和取得確定利潤。因此，套期保值業務的結果不是期貨盈現貨虧，就是現貨盈期貨虧。但現行的企業財務管理制度不配套，期貨交易和現貨交易產生的盈虧是分開核算，而未統一平衡。因而在對企業經營進行考核時，往往只看到期貨帳面上的虧損，看不到現貨交易上的盈利，從而挫傷了企業進行套期保值的積極性。
　　總之，加入WTO應成為中國期貨市場的分水嶺。如果說期貨市場在此以前是經過試點取得經驗的話，那么從現在開始，就必須真正考慮如何運用這個市場。我們必須清醒地認識到，我國目前期貨市場的現狀，不僅落后于經濟發展的內在需求，更落后于加入WTO以后的現實需求。經過十年的規范和整頓，期貨市場已經走上了健康發展的道路，已經具備了堅實發展的基礎，在中國經濟日益市場化、國際化的大環境下，期貨市場理應有一個大的發展。
 
（中國證券報,"入世對中國期市的影響與對策"課題組,彭俊衡　朱國華　李強　褚海　潘英麗） 　　 

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