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證券投資基金面面談（一）——方興未艾的大眾投資工具
基金,在美國(guó)被稱(chēng)為“共同基金（MutualFunds）”,在英國(guó)被稱(chēng)為“單位信托基金（UnitTrusts）”,在日本和我國(guó)的臺(tái)灣地區(qū)則被稱(chēng)為“證券投資信托基金”。根據(jù)1997年頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》,基金在我國(guó)的規(guī)范稱(chēng)謂是“證券投資基金”,指“一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,通過(guò)發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運(yùn)用資金,從事股票、債券等金融工具投資”。
從基金的定義和運(yùn)作方式來(lái)看,投資者購(gòu)買(mǎi)基金至少有以下幾個(gè)好處：首先,基金由專(zhuān)家理財(cái),從概率上來(lái)說(shuō),這些經(jīng)過(guò)訓(xùn)練、經(jīng)驗(yàn)豐富的金融專(zhuān)家比一般人更能把握證券投資的時(shí)機(jī)和投資品種的選擇,因而更容易獲得較高的收益；其次,基金“聚沙成塔”,無(wú)數(shù)散戶的資金集中到基金后,享受到大規(guī)模資金運(yùn)作帶來(lái)的益處；第三,它還可以通過(guò)建立投資組合分散風(fēng)險(xiǎn),提高收益；最后,投資者如果不滿意基金的業(yè)績(jī)或基金經(jīng)理的風(fēng)格,也可以比較容易的變現(xiàn)退出,或者選擇其它符合自己“口味”的基金品種,非常方便投資者的多元化需求。
當(dāng)然,投資基金也不是一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有。投資基金的風(fēng)險(xiǎn),第一在于它無(wú)法避免證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（如“911事件”對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的負(fù)面影響）；第二在于基金經(jīng)理的獨(dú)立性可能受到侵害從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)（如基金經(jīng)理與莊家串通在高位接貨、侵害基金投資者利益的行為）。世界各國(guó)的證券市場(chǎng)都在通過(guò)各種方法（如盡量保持經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定和連續(xù)性、加強(qiáng)基金的法制化管理等）來(lái)促進(jìn)和規(guī)范基金業(yè)的發(fā)展。
最近20年來(lái),證券投資基金在大眾投資領(lǐng)域出現(xiàn)了巨大的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2000年底,全球共有開(kāi)放式基金53450只,每只基金資產(chǎn)的平均規(guī)模為2.27億美元,總資產(chǎn)達(dá)到了12萬(wàn)億美元以上。其中,美國(guó)的基金規(guī)模最大,共有共同基金8027只,每只基金資產(chǎn)的平均規(guī)模達(dá)到9.05億美元,總資產(chǎn)7.26萬(wàn)億美元,超過(guò)了同期商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模。種種跡象表明,證券投資基金雖然發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng),但早已經(jīng)成為最受歡迎的大眾投資者工具之一,并且其未來(lái)的成長(zhǎng)空間仍然被越來(lái)越多的投資者所看好。
(華泰證券綜合研究所宏觀部 郭昕煒)
上海證券報(bào)
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