股指期貨與中國期貨市場

股指期貨與中國期貨市場

●張天明
    經過一番沸沸揚揚的議論，股指期貨似乎呼之欲出又千呼萬喚不出來，多少反映出期貨界一種急切的心情。為什么會有這種急切的心情呢，這與人們對期貨市場現狀的認識有關。
    不少人一直認為期貨市場疲迷規模發展不起來，是前期不規范發展和整頓調整造成的。事實上，現實調整已到位，不規范的操作行為已得到根本的遏制，行業的不景氣仍沒有太大的改觀。人們思索著造成目前市場狀況的真正或更深層次的原因，結論是：僅靠有限的幾個商品期貨品種是不足于實現期貨界的繁榮發展的，品種的開發和創新成為期貨界的當務之急；在待開發的品種中，金融衍生品有著商品期貨無法比擬的優勢，并且代表了期貨發展的主流。因此，人們希望借助啟動股指期貨改變現狀，推動我國期貨深入發展，這是完全可以理解的。
    開不開股指涉及有關方面的利益及對期貨發展的現實需要和認識。比如有人就看不到我國金融市場發展股指期貨的現實需要，在股市已經進入規范成熟發展的今天說還不具備開啟股指期貨的條件，還說我國期貨前期不規范發展是出了名的，今天的狀況是咎由自取，并以此證明目前的管理認識水平只能加大市場風險，達不到發揮功能的作用。
    我國改革開放20余年，股票市場發展十余年，尤其近來股票市場提出朝市場化發展的思路以及入世對抵御風險的需求等，發展股指期貨已如離弦之箭，如何說不具備條件呢？對于股票市場，指數期貨不僅是一種避險工具，它也是一種加速資金融通的重要手段，它的開啟只能進一步促進股票市場的活躍繁榮而不是相反，正如商品期貨對商品現貨市場所起的作用一樣。凡事都是未雨綢繆的好，當真正的風險來臨的時候才學習避險，才想到需要股指期貨，恐怕為時已晚。
    如果認為開啟股指期貨只是期貨市場的事，僅僅有益于期貨市場，那么這種認識是十分短見十分不負責任的。期貨市場這些年發展雖然也有過一些磕磕碰碰的事，但由于同行們的不懈努力，有關期貨的知識和交易技巧在某些行業已深入人心，至少像天然膠行業及相關行業、有色金屬銅鋁及相關行業、農產品大豆小麥及相關行業等都不會認為期貨市場只關乎一些投機者，與他們沒有任何關系。隨著他們參與期貨市場程度的提高，他們覺得期貨市場太重要了，發現價格、規避風險、加速資金周轉、計劃生產、提前實現利潤等一樣都缺不了期貨。在這些相對成熟的商品市場中，誰忽略了期貨市場就意味著他沒有健全的市場經濟頭腦，就意味著他將失去一些重要的競爭素質和優勢。如果認為股指期貨只是期貨，與股市無關，那么1997年金融危機時香港特區政府就沒有必要在股市與期市對過度投機風潮進行有效的聯合干預了。當市場經濟發展到一定階段，當某一市場已經成熟到一定的水平，我們是不能孤立地談論股市或股指期市的，必須整體地看待兩者的存在，只有兩者相應存在才真正構成一個市場的成熟完善，兩者的發展有先后，但后者是前者成熟完善發展的必然要求。拒絕股指期貨的開啟，實質上就是拒絕股市向成熟完善的方向發展。
    誠然，股指期貨的開啟對整個期貨市場影響確實是太大了，大到難于估量，大到整個期貨界會發生翻天覆地的變化。可以預見的影響如下：
    一、只要滬深市場1％的資金用于避險或作為杠桿進行資金融通，期貨市場資金短缺現象就可以完全改觀，經經公司經營連年虧損及期貨行業人才流失的局面將得到根本的遏制。同時，也為期貨及相關行業創造不少的就業機會，促進相關行業的繁榮。
    二、由于股市是大眾投資工具，股指期貨為大眾所認識和運用，既完善和促進股市的發展，又增加了大眾投資工具，更重要的是將加強大眾對期貨市場的了解，是大眾全面了解市場經濟、普及期貨知識的總運員，這對于期貨市場夯實基礎壯大發展是至關重要的。
    總之，開啟股指期貨是期貨市場繁榮發展的必然趨勢，也是我國目前進一步發展期貨現實而合理的選擇。發展是硬道理，沒有市場的發展如何完善和發揮它的功能，沒有發展就沒有生存的空間，開啟股指期貨功在當前，利在千秋。

來源：中國期貨網

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